Российская экономика оказалась в ситуации, которую миллиардер Роман Троценко назвал «капканом Заботкина» — термин, аналогичный историческому «шоку Волкера», когда США в 1979–1982 годах подняли процентные ставки до рекордных 20% для борьбы с инфляцией. Тогда рецессия стала неизбежной, но инфляция была побеждена. Сегодня Россия, по мнению Троценко, рискует столкнуться с похожей ловушкой, но с обратным эффектом: вместо контроля над инфляцией страна может застрять в долговой спирали.
Выступление Троценко состоялось на деловом завтраке «Сбера» в рамках Петербургского международного экономического форума (ПМЭФ). Эксперт подчеркнул, что Россия попала в эту ситуацию «по ошибке», связывая риски с неэффективным управлением бюджетными потоками и зависимостью от нефтегазовых доходов. В условиях санкций и ограниченного доступа к внешним рынкам капитала дефицит федерального бюджета в 2025 году достиг 3,2% ВВП — уровень, который экономисты считают критическим для устойчивости национальной валюты.
«Капкан Заботкина» — это метафора, отсылающая к событиям 1990-х годов, когда Россия столкнулась с дефолтом и гиперинфляцией после попытки жесткой денежной политики при ограниченных резервах. Троценко отметил, что сегодняшние условия схожи: высокие процентные ставки (на уровне 15–17% годовых) не сдерживают инфляцию, а лишь усугубляют нагрузку на бизнес и население. При этом Центробанк вынужден поддерживать курс рубля, что требует дополнительных расходов из бюджета.
Аналитики, цитируемые на форуме, указывают на два ключевых риска: во-первых, рост внешнего долга, который уже превышает 40% ВВП, а во-вторых, возможное исчерпание валютных резервов, если темпы оттока капитала не снизятся. Троценко предупредил, что без структурных реформ и диверсификации экономики Россия может повторить ошибки прошлого, когда попытки «затянуть пояса» привели к коллапсу.
Эксперты также обсуждали, как избежать повторения сценария. Некоторые предлагают смягчить денежную политику и стимулировать внутренний спрос, другие — ускорить приватизацию и привлечение иностранных инвестиций. Однако Троценко считает, что время для таких решений упущено: «Мы уже в ловушке, и выход требует нестандартных шагов, которых власти боятся предпринимать».
На фоне этих заявлений рынок отреагировал сдержанно: курс рубля к доллару остался в диапазоне 90–92 рубля, а фондовые индексы не показали значительных колебаний. Однако аналитики предупреждают, что если ситуация с бюджетом не стабилизируется к концу 2026 года, риски для финансовой стабильности возрастут. В частности, рейтинговые агентства могут пересмотреть прогнозы по суверенному долгу России, что усугубит условия заимствований.
Тем временем, в правительстве заявляют о готовности к «жестким мерам», но конкретные планы остаются закрытыми. Троценко подчеркнул, что время для «мягких» решений прошло, и если власти не изменят курс, «капкан Заботкина» может стать реальностью уже в ближайшие два года. Эксперты призывают к срочному пересмотру приоритетов, иначе экономика рискует оказаться в еще более глубокой рецессии, чем после введения санкций в 2022 году.
