Рынок акций переживает необычную фазу: тогда как индексы продолжают расти вопреки снижению доходов населения, крупнейшие техногиганты ускоряют выход на биржу, стремясь зафиксировать максимальные оценки до возможного коррекционного движения. SpaceX готовится к IPO, но не одна: за тот же капитал будут бороться OpenAI, Anthropic и остальной BigTech, уже потративший десятки миллиардов на AI-инфраструктуру.
Мета привлекла около $25 млрд через корпоративные облигации и рассматривает выпуск новых акций, Alphabet разместила бонды на $31,5 млрд, включая редкий 100-летний выпуск, а затем собрала еще $84,75 млрд через акции. Amazon также привлекла десятки миллиардов на развитие AI-платформ. Oracle планирует занять до $50 млрд. Общий объем новых эмиссий создает давление на ликвидность: инвесторы делятся на две стратегические группы.
Первая группа — хайповщики — делает ставку на краткосрочный спрос к SpaceX и подешевевшим акциям BigTech после недавней коррекции. Однако массовый выход новых акций размывает доли существующих инвесторов и может иссушить рынок ликвидности. Вторая группа — более осторожные игроки — уже переключается на длинные гособлигации США, такие как ETF TLT. Их логика проста: если дорогой капитал начнет тормозить экономику, а Федеральная резервная система перейдет к снижению ставок, цены на долгосрочные Treasuries получат сильный импульс.
Почему именно гособлигации? Покупка дюрации выглядит тактически оправданной даже с учетом потенциального давления на Treasuries из-за пенсионных реформ в Великобритании и Канаде, где объем продаж может достичь $650 млрд. Параллельно США активно расчищают банковские балансы и повышают ликвидность системы. Это создает противоречивую, но предсказуемую динамику: тогда как толпа бросается в хайповые IPO, умные деньги готовятся к неизбежному развороту ставок.
Исторически самые громкие IPO и допэмиссии происходят на пике бычьего тренда, когда крупный капитал стремится закрыть позиции перед возможной коррекцией. Сейчас рынок переживает именно такую фазу. Вопрос в другом: хватит ли на рынке покупателей, готовых выкупать акции еще дороже, и когда у них закончатся деньги. Если ликвидность иссякнет, даже самые громкие эмиссии могут столкнуться с проблемой отсутствия спроса.
Сейчас ключевой индикатор — реакция рынка на первые крупные эмиссии. Если инвесторы продолжат скупать акции BigTech несмотря на размывание капитала, это может продлить текущий цикл. Однако если начнется отток ликвидности, гособлигации и защищенные активы могут стать основным приютом для капитала. Для трейдеров это означает необходимость четкого разделения на спекулятивные и стратегические позиции: одни гонятся за хайпом, другие готовятся к развороту.
Эксперты отмечают, что текущая ситуация напоминает конец 2020 года, когда после рекордных IPO и допэмиссий последовала коррекция. Тогда рынок переоценил рост доходов, а теперь повторяется похожая картина: индексы растут, но экономические показатели не подтверждают оптимизма. Если тренд продолжится, умные деньги уже заранее заняли позиции в гособлигациях, ожидая снижения ставок и возможного разворота.
