Крупнейшие российские компании столкнулись с самой высокой за последние шесть лет долговой нагрузкой. По данным Центрального банка, совокупный долг 89 крупнейших предприятий к концу 2025 года достиг 48 триллионов рублей — уровня, не наблюдавшегося даже в разгар пандемии. При этом прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации (EBITDA) у этих компаний снизилась, что усугубляет их финансовое положение.
Наиболее остро проблемы проявляются в отраслях, наиболее уязвимых к внешним шокам: угольной промышленности, нефтегазовом секторе, металлургии и транспорте. Падение внутреннего спроса, ограничения на экспорт и санкционное давление привели к сокращению доходов, а значит — к увеличению зависимости от заемных средств. В результате долговая нагрузка выросла не только в абсолютных цифрах, но и в относительном выражении.
Центральный банк отмечает, что в 2026 году ситуация может немного улучшиться благодаря снижению ключевой ставки. Однако регулятор подчеркивает: общая проблема остается. Компании накопили значительные обязательства, а условия для их обслуживания ухудшились. Даже при снижении ставок процентные расходы останутся высокими, особенно для тех предприятий, которые заключали кредитные соглашения на неблагоприятных для себя условиях.
Особенно тревожная картина наблюдается в угольной отрасли, где падение цен на уголь на мировых рынках совпало с ограничениями на экспорт. Нефтегазовые компании также испытывают трудности из-за снижения спроса на энергоносители в ключевых регионах и санкций, ограничивающих доступ к технологиям и оборудованию. Металлургические предприятия страдают от падения внутреннего спроса и высоких логистических издержек, а транспортные компании — от сокращения грузоперевозок.
Эксперты указывают на то, что рост долговой нагрузки может стать серьезным фактором риска для всей экономики. Если компании не смогут стабилизировать свои финансы, это может привести к волне дефолтов или вынужденных реструктуризаций. Особенно опасно то, что многие из этих предприятий являются системообразующими — их проблемы могут отразиться на всей отраслевой цепочке.
В то же время регулятор не исключает, что снижение ключевой ставки в 2026 году может дать временное облегчение. Однако даже в этом случае компании будут вынуждены искать новые источники доходов или оптимизировать расходы. В условиях внешнего давления и внутренних вызовов это задача не из простых.
Стоит отметить, что ситуация с долгами крупнейших компаний отражает более широкие тренды в российской экономике. Если в 2020 году рост задолженности был связан с пандемией и резким падением ликвидности, то сейчас основными факторами стали санкции и структурные проблемы в ключевых отраслях. Без кардинальных изменений в внешней и внутренней политике проблема долговой нагрузки может сохраняться и дальше.
