В сентябре 2026 года Московская биржа запускает принципиально новый финансовый инструмент — 20 вечных фьючерсов на глобальные активы. Это не просто ещё один продукт на бирже, а качественный сдвиг в том, как российские инвесторы могут работать с международными рынками. Вечные фьючерсы не имеют фиксированного срока истечения, как обычные контракты, и это меняет правила игры для тех, кто привык к стандартным инструментам.
Старт торгов пройдёт в два этапа: 8 и 15 сентября. Такой подход неслучаен — он даёт участникам рынка время на подготовку, а бирже — возможность отладить механику торгов. Но что именно делает вечные фьючерсы особенными, и почему это событие может оказаться важнее, чем кажется на первый взгляд?
Для большинства людей фьючерсы — это что-то из мира трейдинга, где спекулянты и хеджеры заключают сделки на будущую цену нефти, золота или акций. Обычный фьючерсный контракт имеет срок действия: например, декабрьский контракт на нефть истекает в декабре. Это значит, что трейдеры должны либо закрыть позицию до этой даты, либо перенести её на следующий контракт, что требует дополнительных затрат и риска.
Вечные фьючерсы убирают эту необходимость: они не истекают, а их цена автоматически подстраивается под рыночные условия, как у спотового актива. Это упрощает стратегии, снижает издержки и открывает новые возможности для инвесторов.
Почему это важно именно сейчас? Во-первых, потому что глобальные рынки становятся всё более взаимосвязанными, а российские инвесторы хотят получать доступ к международным активам без сложных обходных путей. Во-вторых, вечные фьючерсы могут стать ответом на растущий спрос на инструменты, которые позволяют управлять рисками в долгосрочной перспективе. Например, компании, которые зависят от цен на сырьё или валюты, смогут фиксировать свои издержки на годы вперёд, не беспокоясь о необходимости «перекатывать» контракты.
Но за новыми возможностями стоят и новые вызовы. Во-первых, структура вечных фьючерсов сложнее, чем у обычных контрактов. Их цена формируется не только на основе базового актива, но и с учётом процентных ставок, волатильности и других факторов. Это может сделать инструмент менее понятным для новичков и более рискованным для тех, кто привык к стандартным фьючерсам.
Во-вторых, ликвидность новых контрактов на старте может быть низкой, что увеличит спред между ценами покупки и продажи и усложнит выход из позиции.
Чтобы понять, почему Московская биржа решилась на такой шаг, стоит оглянуться назад. За последние годы биржа активно расширяла линейку производных инструментов, стремясь предложить инвесторам более гибкие и современные решения. Например, в 2024 году были запущены фьючерсы на индексы развивающихся рынков, а в 2025 году — на отдельные акции крупнейших глобальных компаний. Однако все эти инструменты имели фиксированные сроки истечения, что ограничивало их применение для долгосрочных стратегий.
Вечные фьючерсы стали логичным продолжением этой политики, но с принципиально новым подходом.
Теперь о том, как это может повлиять на разных участников рынка. Для институциональных инвесторов, таких как пенсионные фонды или страховые компании, вечные фьючерсы — это возможность хеджировать риски на десятилетия вперёд. Например, фонд, который управляет пенсионными накоплениями, сможет зафиксировать цену на нефть или золото на 20–30 лет, защищая свои активы от резких колебаний.
Для хедж-фондов и крупных трейдеров новый инструмент откроет двери для более сложных стратегий, таких как арбитраж между вечными и обычными фьючерсами.
Розничные инвесторы тоже могут выиграть, но здесь есть нюансы. С одной стороны, вечные фьючерсы дают возможность участвовать в торговле глобальными активами без необходимости следить за сроками истечения контрактов. С другой — сложность инструмента и риск потери капитала из-за неверной оценки стоимости могут отпугнуть неподготовленных игроков. Биржа, вероятно, будет вынуждена вводить образовательные программы и ограничивать доступ к новым контрактам для неквалифицированных инвесторов, чтобы избежать массовых убытков.
А что насчёт рисков для рынка в целом? Самый очевидный — это риск ликвидности. Если объёмы торгов по новым контрактам окажутся низкими, это может привести к высоким спредам и сложностям с выходом из позиции. Это, в свою очередь, способно спровоцировать рост волатильности, особенно в периоды рыночного стресса. Второй риск — это системная ошибка в механике вечных фьючерсов.
Если алгоритм, который поддерживает их цену, даст сбой, это может привести к несправедливому перераспределению капитала между участниками рынка.
В ближайшей перспективе, до конца 2026 года, от развития ситуации будет зависеть, как быстро рынок освоит новый инструмент. Если первые месяцы торгов пройдут успешно, можно ожидать расширения линейки вечных фьючерсов и роста интереса со стороны международных инвесторов. Однако если возникнут проблемы с ликвидностью или начнут появляться жалобы на несправедливое ценообразование, регуляторы могут вмешаться и ужесточить правила торговли.
В более долгосрочной перспективе, через 3–5 лет, вечные фьючерсы могут стать стандартом для торговли производными инструментами не только на Московской бирже, но и на других биржах мира. Если этот сценарий реализуется, это изменит подход к хеджированию и спекуляции во всём мире. Однако для этого нужно, чтобы новый инструмент доказал свою надёжность и эффективность.
Также важно, как отреагируют международные инвесторы: если они увидят в вечных фьючерсах надёжный способ доступа к российскому рынку, это может привлечь дополнительные капиталы.
Кто может выиграть от запуска вечных фьючерсов? В первую очередь, это биржевые посредники и брокеры, которые получат новый продукт для продвижения своим клиентам. Институциональные инвесторы, такие как пенсионные фонды и страховые компании, смогут diversify свои портфели и снизить риски. Также выгоду получат компании, которые зависят от цен на сырьё или валюты, так как они смогут фиксировать свои издержки на годы вперёд.
Наконец, Московская биржа получит конкурентное преимущество, предложив уникальный инструмент, которого нет у большинства других бирж.
Кто столкнётся с рисками? Прежде всего, это розничные инвесторы, которые могут не до конца понимать механику вечных фьючерсов и понести убытки из-за неверных решений. Также рискуют компании, которые будут пытаться использовать новый инструмент для спекуляций, не имея достаточного опыта. Наконец, регуляторы могут столкнуться с вызовами, связанными с контролем за новым продуктом, особенно если он начнёт активно использоваться для манипуляций или отмывания денег.
От каких условий зависит развитие каждого сценария? Во-первых, это ликвидность новых контрактов. Если объёмы торгов будут высокими, инструмент быстро приживётся и станет востребованным. Во-вторых, это реакция международных инвесторов: если они увидят в вечных фьючерсах надёжный способ доступа к рынку, это привлечёт дополнительные капиталы. В-третьих, это регуляторная среда: если правила торговли будут прозрачными и справедливыми, это укрепит доверие к новому инструменту.
Наконец, это экономическая ситуация в целом: если глобальные рынки будут стабильными, интерес к новым инструментам возрастёт, а если начнётся кризис, это может спровоцировать отток капиталов.
Таким образом, запуск вечных фьючерсов Московской биржей — это не просто новый продукт, а потенциальный сдвиг в том, как российские инвесторы работают с глобальными рынками. От того, как быстро рынок освоит новый инструмент и как отреагируют регуляторы, зависит, станут ли вечные фьючерсы стандартным инструментом или останутся нишевым продуктом. В любом случае, это событие достойно внимания, так как оно может изменить правила игры на финансовом рынке России.