Аналитики Rabobank предупреждают о потенциальном сценарии, когда индекс доллара (DXY) может пробить психологически важный уровень 107, если данные по занятости в США окажутся хуже ожиданий, а Европейский центральный банк ускорит нормализацию политики. Молли Шварц, эксперт банка, отмечает, что текущая динамика кривой доходности США и сигналы рынка OIS сохраняют высокую вероятность дальнейшего ужесточения монетарной политики ФРС. Однако при этом доходность казначейских облигаций остаётся стабильной с лёгким бычьим укрупнением кривой.
Если Федеральная резервная система действительно продолжит повышать ставки, это может привести к одновременному росту доходности краткосрочных облигаций и дальнейшему «утяжелению» кривой. Такой сценарий поддержит DXY в диапазоне 105–106, но только до тех пор, пока инфляционные данные не покажут ослабления. При любой неопределённости рынки сохранят пассивную позицию по доллару, используя короткие позиции в евро и иене как страховку от волатильности.
Интересным, но рискованным сценарием становится резкое укрепление евро. Если занятость в США разочарует рынки, а ЕЦБ ускорит сокращение баланса или снижение ставок, спред между 2-летними и 10-летними облигациями США начнёт стремительно сужаться. Это станет сигналом о переходе к более «плоской» кривой и возможном «пике» монетарного сжатия. В таком случае DXY может пробить уровень 107, открывая окно для спекуляций на форекс в пользу евро и фунта.
Основной риск для рынка — неожиданно мягкая инфляция в США. Если данные по CPI или PMI окажутся слабее прогнозов, рынок может переоценить вероятность дальнейших повышений ставки ФРС. Это откроет возможности для активных спекуляций на форекс, особенно в паре EUR/USD и GBP/USD. Эксперты Rabobank рекомендуют внимательно следить за публикациями макроэкономической статистики, так как они могут стать триггером для резкого переориентирования капитала.
Текущая стабильность доходности казначейских облигаций США при сохранении высокой вероятности повышения ставок ФРС создаёт парадоксальную ситуацию. С одной стороны, рынок ожидает дальнейшего ужесточения, но с другой — кривая OIS и динамика спреда сигнализируют о возможном изменении тренда. Если инфляция в США действительно начнёт ослабевать, это может спровоцировать пересмотр прогнозов по ставкам и активизацию спекулятивных позиций на форекс.
Для трейдеров и инвесторов ключевым фактором остаётся реакция на данные по занятости в США. Если они окажутся слабее ожиданий, это может стать катализатором для резкого укрепления евро и фунта против доллара. В таком случае спред между краткосрочными и долгосрочными облигациями США начнёт сужаться, что станет дополнительным подтверждением перехода к более «плоской» кривой и возможному завершению цикла ужесточения.
Эксперты Rabobank подчёркивают, что текущая неопределённость сохраняет риски для волатильности на форекс. Однако при любом сценарии — будь то продолжение повышения ставок ФРС или их замораживание — рынки будут внимательно следить за публикациями ключевых макроэкономических индикаторов. Это позволит оперативно корректировать позиции и минимизировать риски в условиях высокой нестабильности.
