В 2026 году индекс Мосбиржи, вероятно, не сможет закрепиться выше отметки 2800 пунктов. Согласно базовому сценарию Стратегии 2026, рынок большую часть года будет находиться в нисходящем тренде. Основными факторами станут проблемы в экономике и отсутствие прорывов в геополитике. Вероятность скорого прекращения огня оценивается как минимальная, что усугубляет ситуацию.
Рынок сейчас можно условно разделить на два лагеря: нефтяной сектор и остальные компании. Без учета нефтяного сектора индекс Мосбиржи торгуется в диапазоне 2720–2730 пунктов. Однако даже снижение ключевой ставки не дает быстрого эффекта на финансовые показатели большинства компаний. Реальная ставка, рассчитанная как разница между ключевой ставкой и инфляцией, остается высокой — около 10%. Только при снижении ключевой ставки до 12% компании, ориентированные на внутренний спрос, почувствуют реальное ослабление жестких условий.
В условиях продолжающейся специальной военной операции инвестиционная привлекательность акций остается ниже, чем у альтернативных финансовых инструментов. При этом для спекулятивных сделок акции могут представлять интерес. Нефтяной сектор, напротив, вернул себе внимание участников рынка. Это заметно по резкому росту объемов торгов на фоне геополитической напряженности.
Однако эксперты подчеркивают, что рынок уже заложил в цены текущие риски. Например, иранский конфликт, вероятно, не продлится долго, что требует пересмотра средних цен продажи нефти российскими компаниями. Зимой 2026 года нефтяные компании фактически работали в убыток из-за высоких дисконтов, себестоимости и других расходов. Текущие цены на нефть с учетом санкционных дисконтов сопоставимы с уровнями 2025 года, что дает лишь краткосрочную выгоду.
По итогам года даже хорошие финансовые результаты весной будут нивелированы продолжительными санкциями и большим дисконтом в оставшиеся 8–9 месяцев. Текущие цены на акции уже учитывают сценарий продолжительного конфликта. Для нового рывка вверх потребуется новая волна эскалации и рост цен на нефть до $120–130 за баррель и выше. Если конфликт продолжится весь март и часть апреля, то атака на Иран может стать для рынка кульминационным триггером, после которого начнется продолжительная коррекция.
Фундаментально российский рынок выглядит дешевым, но это не гарантирует его роста в ближайшие месяцы. Аналитики не видят истории устойчивого подъема для индекса Мосбиржи в ближайшие кварталы. В таких условиях для позиционных сделок более привлекательными становятся ОФЗ, а акции рассматриваются как инструмент для спекуляций.
