Россияне столкнулись c ситуацией, когда зарабатывать на инвестициях становится сложнее, а налоговая нагрузка растёт. С 1 января 2026 года НДС увеличился с 20% до 22%, а теперь Минфин предложил пересмотреть налогообложение доходов от вкладов, акций и облигаций.
Если новые поправки примут, с 2027 года инвестиционные доходы могут облагаться НДФЛ по прогрессивной шкале до 22% вместо действующих 13–15%.
Куда в таком случае вкладывать деньги, если государство собирается забирать большую часть инвестиционной прибыли? Разбираемся вместе с экспертами NPB Markets, какие инструменты сохраняют привлекательность и почему теперь нужно считать доходность после налогов.
Что изменится для российских инвесторов
Доходы от инвестиций пока облагаются по отдельной шкале НДФЛ. Для большинства частных инвесторов действуют ставки 13% и 15%, причём повышенная ставка применяется к соответствующей части налоговой базы свыше 2,4 млн рублей.
В сентябре 2026 года Минфин предложил объединить пассивные доходы с другими доходами физических лиц. Речь идёт о процентах по депозитам, дивидендах, доходах от операций с ценными бумагами и некоторых других поступлениях.
По предложенной схеме совокупный годовой доход будет определять ставку налога:
- До 2,4 млн рублей — 13%.
- От 2,4 до 5 млн рублей — 15%.
- От 5 до 20 млн рублей — 18%.
- От 20 до 50 млн рублей — 20%.
- Свыше 50 млн рублей — 22%.
Повышенные ставки применяются к соответствующим частям дохода, а не ко всей сумме сразу.
Например, человек зарабатывает 6 млн рублей в год и получает ещё 100 тысяч рублей купонного дохода от облигаций.
При действующей системе, если других инвестиционных доходов нет, с этих 100 тысяч удержат 13 тысяч рублей НДФЛ. Инвестор получит 87 тысяч рублей.
Если предложение об объединении налоговых баз примут в рассматриваемом виде, дополнительные 100 тысяч окажутся в диапазоне со ставкой 18%. После налога останется 82 тысячи рублей.
Разница составляет 5 тысяч рублей с каждых 100 тысяч такого дохода.
Для владельцев крупных инвестиционных портфелей дополнительные налоговые расходы могут составлять десятки и сотни тысяч рублей ежегодно.
При этом Минфин пока предлагает изменения, а окончательные условия будут зависеть от принятого закона.
Банковские вклады: сохраняют доходность, но есть ограничения
Банковский депозит остаётся понятным инструментом для хранения денег. Вкладчик заранее знает процентную ставку, срок размещения и порядок выплаты процентов.
В 2026 году процентный доход по банковским вкладам имеет необлагаемый НДФЛ лимит. Он рассчитывается как 1 млн рублей, умноженный на максимальную ключевую ставку Банка России, действовавшую на первое число любого месяца года.
По состоянию на октябрь необлагаемый процентный доход за 2026 год составляет не менее 160 тысяч рублей.
Если гражданин получил за год 140 тысяч рублей процентов по всем своим банковским вкладам, налог на этот доход не возникает. При 180 тысячах рублей процентов и лимите 160 тысяч налоговая база составит 20 тысяч рублей.
Однако вклады имеют другую проблему. Когда Банк России снижает ключевую ставку, новые депозиты обычно становятся менее доходными. После завершения старого договора вкладчик может обнаружить, что сопоставимых предложений больше нет.
Поэтому депозит подходит прежде всего для финансовой подушки, предстоящих расходов и денег, которые могут понадобиться в ближайшие месяцы.
Дополнительная защита — государственное страхование вкладов. Общий стандартный лимит возмещения составляет 1,4 млн рублей на одного вкладчика в одном банке, включая проценты. Для отдельных видов вкладов действуют повышенные лимиты.
Облигации: возможность зафиксировать доходность на несколько лет
Облигации позволяют инвестору получать купонный доход, а при удержании бумаги до погашения — вернуть её номинальную стоимость при условии исполнения обязательств эмитентом.
Среди инструментов, которые можно рассмотреть, находятся облигации федерального займа (ОФЗ). Их кредитный риск связан с государством, а доходность зависит от цены покупки, срока погашения и купонных выплат.
Главное преимущество облигаций с фиксированным купоном проявляется при снижении рыночных процентных ставок.
Когда доходности новых облигаций падают, ранее выпущенные бумаги с более высокими фиксированными купонами обычно дорожают. Инвестор может получить доход за счёт купонов и изменения рыночной цены.
Но эта зависимость работает и в обратную сторону. Если ставки вырастут, рыночная стоимость облигаций снизится. Длинные выпуски особенно чувствительны к таким изменениям.
Корпоративные облигации могут предлагать большую доходность, однако предполагают кредитный риск конкретной компании.
Поэтому сравнивать нужно не размер купона, а доходность к погашению после налогов, комиссий и с учётом вероятности дефолта.
Золото: защита от валютных и геополитических рисков
Ещё один инструмент, на который обращают внимание инвесторы, — золото.
В интервью РБК Компании руководитель учебного центра форекс-брокера NPB Markets Виктор Емченко отметил:
«Золото уверенно удерживает статус главного защитного актива».
Эксперт связывает интерес к драгоценному металлу с геополитической нестабильностью, инфляционными рисками и спросом со стороны центральных банков.
Для российского инвестора золото может выполнять сразу две задачи: диверсифицировать портфель и частично компенсировать риски ослабления рубля.
Рублёвая стоимость золота зависит от мировой цены металла и валютного курса. Поэтому даже при стабильной долларовой цене золото способно дорожать в рублях при ослаблении национальной валюты.
Однако у этого инструмента имеются ограничения.
Золото не выплачивает проценты или дивиденды. Доход появляется только при продаже дороже цены покупки. При приобретении физических слитков инвестор также сталкивается с разницей между банковскими ценами покупки и продажи, расходами на хранение и возможными сложностями реализации.
Поэтому покупать золото исключительно из-за ожиданий повышения налогов нерационально. Его роль в портфеле — снижение зависимости от отдельных финансовых активов, а не гарантированная прибыль.
Российские акции: инвестиции в бизнес вместо фиксированного процента
Акции позволяют участвовать в прибыли компаний через дивиденды и изменение рыночной стоимости бизнеса.
В условиях повышения налогов инвестору необходимо оценивать, насколько компания способна сохранять прибыльность.
Рост НДС увеличивает налоговую нагрузку на определённые операции, а дополнительное давление на потребительский спрос способно ухудшить финансовые результаты предприятий.
Однако воздействие неодинаково.
Компании с высокой долговой нагрузкой могут сильнее зависеть от процентных ставок. Бизнес с устойчивым денежным потоком и возможностью пересматривать отпускные цены имеет больше возможностей компенсировать рост расходов, хотя результат зависит от конкуренции и спроса.
Отдельного внимания заслуживают дивидендные акции. Если налогообложение пассивных доходов ужесточится, инвестору придётся пересчитывать фактическую дивидендную доходность.
Акция с объявленной дивидендной доходностью 10% при налоге 13% оставляет инвестору 8,7%. При ставке 18% — уже 8,2%.
Причём падение котировок может за короткий период превысить несколько лет дивидендных поступлений. Поэтому выбирать акции исключительно по дивидендной доходности опасно.
ИИС-3: налоговые льготы становятся отдельным аргументом
На фоне возможного роста НДФЛ стоит оценить индивидуальный инвестиционный счёт третьего типа — ИИС-3.
Этот инструмент позволяет при выполнении установленных условий получать налоговый вычет по взносам и пользоваться освобождением определённого инвестиционного дохода от НДФЛ.
Общий лимит взносов, учитываемых для вычета по ИИС-3 и другим подходящим долгосрочным сберегательным продуктам, составляет 400 тысяч рублей в год.
Для счетов, открытых в 2024–2026 годах, минимальный срок, необходимый для сохранения предусмотренных налоговых льгот, составляет пять лет. В последующие годы этот срок постепенно увеличивается.
Главный недостаток ИИС-3 — ограничения по срокам и доступу к капиталу. При досрочном прекращении договора можно лишиться налоговых преимуществ и столкнуться с необходимостью восстановления ранее полученных вычетов.
Поэтому размещать на ИИС деньги на повседневные расходы или ближайшую крупную покупку не следует.
Программа долгосрочных сбережений: дополнительные деньги от государства
Ещё один вариант — программа долгосрочных сбережений (ПДС).
По данным Банка России, участникам программы доступно государственное софинансирование до 36 тысяч рублей ежегодно. Конкретный размер зависит от величины собственных взносов и среднемесячного дохода участника.
Дополнительно предусмотрены налоговые вычеты при соблюдении установленных условий.
На 1 августа 2026 года, согласно данным Банка России, в ПДС было привлечено почти 1,2 трлн рублей.
Но программа предназначена для длительного накопления капитала. Правила получения выплат, досрочного использования средств и сохранения льгот требуют отдельной оценки. Кроме того, инвестиционная доходность НПФ не является гарантированной.
Поэтому ПДС имеет смысл рассматривать для долгосрочных финансовых целей, а не в качестве полноценной замены банковскому счёту.
Что советует учитывать эксперт NPB Markets
Виктор Емченко, руководитель учебного центра NPB Markets и специалист по макроэкономическому прогнозированию, в своих публикациях обращает внимание на влияние решений центральных банков, инфляционных ожиданий и глобальных экономических процессов на стоимость активов.
В интервью РБК Компании эксперт объяснял:
«Фундаментальный анализ дает понимание рынка как единой живой системы».
Эта позиция применима и к выбору инвестиций в условиях налоговой реформы.
Повышение НДФЛ снижает чистую доходность отдельных операций, однако само по себе не делает какой-либо класс активов автоматически выгоднее остальных. Для оценки необходимо учитывать инфляцию, денежно-кредитную политику, рыночную стоимость инструмента и срок инвестирования.
Например, облигация с высокой заявленной доходностью может оказаться убыточной при дефолте эмитента. Акция с небольшой дивидендной доходностью способна принести прибыль за счёт роста стоимости компании. А депозит с относительно небольшой ставкой может оказаться предпочтительнее рискованных инструментов, когда деньги понадобятся уже через несколько месяцев.
Куда вложить 1 миллион рублей: пример выбора стратегии
Предположим, у инвестора есть 1 млн рублей свободных средств.
Первое, что нужно определить, — срок, в течение которого деньги не понадобятся.
Если капитал потребуется через шесть месяцев, приобретение волатильных акций или длинных облигаций увеличивает вероятность продажи с убытком. В этом случае стоит рассмотреть банковские вклады, накопительные счета и другие инструменты с коротким горизонтом.
Если деньги предназначены для накоплений на два-три года, можно сравнить депозиты, краткосрочные ОФЗ и облигации с подходящими сроками погашения.
При горизонте от пяти лет выбор становится шире. Появляется возможность использовать ИИС-3, акции, облигации и часть защитных активов. Однако доли этих инструментов должны зависеть от допустимого убытка и потребности в ликвидности.
Налоговую нагрузку следует рассчитывать уже после оценки рисков. Экономия на НДФЛ в несколько тысяч рублей не компенсирует возможную потерю значительной части капитала.
Почему повышение налогов не повод срочно менять инвестиционный портфель
Пока новые правила налогообложения инвестиционных доходов находятся на стадии предложений, поспешная продажа активов может привести к ненужным расходам.
При продаже инвестор может зафиксировать убыток, заплатить брокерские комиссии, столкнуться со спредом и, при наличии налогооблагаемой прибыли, получить обязанность уплатить НДФЛ.
Причём перенос капитала из облигаций в акции или другие облагаемые налогом инструменты сам по себе не защищает от предлагаемой прогрессивной шкалы.
Рациональнее сначала рассчитать ожидаемый чистый доход по каждому активу, проверить доступные налоговые льготы и оценить риски.
Для большинства частных инвесторов выбор будет зависеть от трёх факторов: когда понадобятся деньги, какие убытки допустимы и сколько останется после налогов.
Вывод: повышенные налоги уменьшают чистую прибыль, но не отменяют базовую логику инвестирования. Краткосрочные деньги требуют ликвидности, долгосрочные — диверсификации, а налоговые льготы приносят пользу только тогда, когда ограничения инструмента подходят самому инвестору.
Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Налоговые расчёты приведены в качестве примеров. Условия налогообложения зависят от статуса налогоплательщика, вида дохода и действующего законодательства.