Майкл Бьюрри, чье имя стало синонимом провидческого анализа финансовых кризисов, снова заговорил о пузырях. На этот раз его внимание привлекли грядущие IPO SpaceX, OpenAI и Anthropic — компаний, которые могут изменить структуру глобального рынка акций. По мнению инвестора, их выход на биржу с текущими оценками станет не просто очередной волной размещений, а «гигантским пылесосом для ликвидности», способным дестабилизировать рынок.
Сравнение с дотком-пузырем 2000 года не случайно. Тогда в США прошло 446 IPO, которые привлекли $108 млрд — сумма, сопоставимая с текущими оценками трех AI-гигантов с поправкой на инфляцию. После пика Nasdaq 10 марта 2000 года последовал исторический обвал. Сегодня ситуация может повториться, но с ключевым отличием: вместо сотен мелких доткомов рынок столкнется с тремя мегакомпаниями, чей капитализация будет сопоставима с целыми секторами экономики.
Проблема в том, что крупные фонды, которым необходимо покупать новые акции после IPO, часто берут деньги из старых позиций. Если свободного кэша мало, это приводит к продажам в перегретых секторах — в данном случае, в тех же AI-активах. Чем больше вес новых компаний в индексах, тем сильнее пассивные фонды будут вынуждены покупать их механически, без анализа фундаментальных показателей. Это создаст искусственное давление на текущих лидеров рынка — Nvidia, Microsoft, Oracle и другие компании, где уже сосредоточена львиная доля инвесторского капитала.
Главный риск, по мнению Бьюрри, не в самих IPO, а в их влиянии на уже перегретый рынок. Сейчас AI-сектор переживает эйфорию, оценки раздуты, а инвесторы верят в бесконечный спрос на одну и ту же историю. Если SpaceX, OpenAI и Anthropic выйдут на биржу на пиковых оценках, это может спровоцировать перераспределение ликвидности в пользу новых игроков и обвал старых лидеров. В результате рынок может столкнуться с крахом, аналогичным тому, что произошел после дотком-пузыря.
Интересно, что Бьюрри не первый раз предупреждает о рисках в AI-секторе. Ранее он сравнивал текущую ситуацию с токенизированными акциями и криптовалютным рынком, где спекулятивный ажиотаж часто приводит к резким коррекциям. Его предупреждения основаны на исторических параллелях: в 2000 году рынок рухнул не из-за слабых компаний, а из-за избыточного оптимизма и переоценки активов. Сегодня аналогичная картина наблюдается в AI-секторе, где инвесторы готовы платить любые премии за компании, связанные с искусственным интеллектом.
Если IPO пройдут успешно, это может временно поддержать рынок, но риск заключается в том, что новая волна ликвидности уйдет из старых победителей в пользу новых. Это создаст дисбаланс, который в долгосрочной перспективе может обернуться коррекцией. Бьюрри подчеркивает, что ключевой момент — не сами размещения, а их влияние на уже перегретый рынок, где оценки не соответствуют реальной стоимости активов.
В контексте форекс-рынка такие события могут оказать косвенное, но значительное влияние. Волна продаж в AI-секторе может спровоцировать перераспределение капитала в другие активы, включая валютные пары, особенно если инвесторы начнут искать более стабильные инструменты. Кроме того, рост неопределенности может усилить волатильность на форекс-площадках, особенно в парах, связанных с технологическими гигантами или странами, где эти компании зарегистрированы.
