С начала года серебро стремительно подскочило с 21 % до почти 90 % роста, и к концу марта цены уже колебались в районе 95 долларов за унцию. Такой скачок не случаются без причины: инфляционные ожидания в США, ослабление доллара и рост спроса со стороны инвесторов‑защитников сделали металл привлекательным активом. При этом в 2023 году цена на серебро держалась в диапазоне 21‑24 доллара, а к середине 2024‑го уже превысила 80 долларов. Разница в более чем 60 долларов за унцию стала ощутимым сигналом для рынка.
Спрос со стороны промышленности также усилился. По данным Всемирного совета по серебру, производство в 2024 году выросло до 2 650 тонн, что на 5 % больше, чем в предыдущем году. Наиболее быстро растёт потребление в электронике и солнечной энергетике, где серебро используется в виде тонкопленочных покрытий. Спрос со стороны инвесторов, особенно в виде ETF‑фондов, вырос на 30 % за квартал, добавив в рынок более 200 миллионов долларов.
Снижение реальных ставок в США сыграло важную роль. Федрезерв в марте понизил ключевую ставку до 4,75 % в год, а инфляция в стране замедлилась до 2,7 % в годовом исчислении – самая низкая отметка с 2021 года. При такой комбинации инвесторы ищут активы, сохраняющие стоимость, а серебро, будучи и промышленным, и драгоценным металлом, отвечает этим требованиям. При этом рост цен на золото в тот же период составил лишь 15 %, что делает серебро более выгодным по соотношению риск‑прибыль.
Исторически подобные скачки были связаны с экономическими кризисами. В 1979‑1980 годах, когда инфляция в США достигала 13 %, цена на серебро выросла с 6 до 50 долларов за унцию за два года. Сейчас же инфляционные ожидания находятся в районе 3‑4 %, но глобальная неопределённость из‑за геополитических напряжённостей в Восточной Европе и Азии поддерживает спрос на безопасные активы. Таким образом, сравнивая с прошлым, текущий ралли выглядит более умеренным, но всё равно значительным.
Влияние на макроэкономику проявляется через валютный рынок. Укрепление серебра часто коррелирует с ослаблением доллара, а это в свою очередь повышает стоимость импортных товаров для стран, использующих американскую валюту в расчётах. Для стран‑производителей, где добыча серебра составляет значимую часть ВВП, рост цены может стать стимулом к увеличению инвестиций в горнодобывающий сектор. Так, в Мексике добыча серебра в 2024 году уже выросла на 8 % и составила 190 тонн, принося дополнительный доход в размере 19 млрд долларов.
Потенциальные риски остаются. Если Федрезерв решит ускорить ужесточение монетарной политики, доллар может восстановить позиции, а цены на металлы упасть. Кроме того, рост предложения со стороны новых шахт в Перу и Австралии, где в 2024 году планируется открыть ещё две крупные рудники, может увеличить запасы на рынке на 10 %. Однако пока запасы в виде биржевых фондов находятся на уровне рекордных 1 200 млн унций, и их быстрый отток маловероятен.
Для инвесторов важен баланс между спекулятивным и долгосрочным подходом. На фоне текущего ралли многие аналитики советуют рассматривать серебро как часть диверсифицированного портфеля, где доля металла не превышает 10‑15 % от общей стоимости активов. При этом стоит учитывать волатильность: в апреле 2024 года цена колебалась в диапазоне 92‑98 долларов, что создаёт возможности для краткосрочных трейдеров, но также повышает риск для консервативных инвесторов.
Если цены действительно пробьют отметку $100, это станет первым случаем за 23 года, когда серебро превысило эту психологическую границу. Исторически такие прорывы сопровождались дальнейшим ростом, но также могли предшествовать корректировки. Примером может служить 2008 год, когда после достижения $50 за унцию последовал резкий спад до $13 в 2009 году из‑за финансового кризиса.
В конечном итоге, текущий бычий настрой на серебре отражает сочетание макроэкономических факторов, промышленного спроса и инвестиционного интереса. Пока инфляционные риски и геополитическая неопределённость сохраняются, поддержка цены будет оставаться сильной. Тем не менее, инвесторы должны готовиться к возможным коррекциям, следя за действиями центральных банков и изменениями в добывающем секторе.
Подводя итог, можно сказать, что ралли серебра к $100 выглядит устойчивым, но не без опасных подводных камней. Влияние на валютный рынок, промышленность и инвестиционные портфели уже ощутимо, а дальнейшее развитие будет зависеть от монетарной политики и спроса со стороны технологий. Осталось лишь наблюдать, как рынок отреагирует на новые данные, и готовиться к любым сценариям.
