Технологический сектор финансовой индустрии переживает очередную волну переоценки, и многие акции компаний, работающих в области цифровых платежей, кредитования и блокчейн‑решений, торгуются ниже своих исторических максимумов. Инвесторы, которые следят за фундаментальными метриками, уже отмечают, что текущие цены могут отражать лишь краткосрочный страх, а не долгосрочный потенциал роста. При этом общая рыночная капитализация финтех‑компаний в США превысила 1,2 трлн долларов, а темпы их выручки стабильно опережали средние показатели S&P 500. Поэтому стоит рассмотреть шесть компаний, у которых цена находится в значительном дисконте к историческим уровням, но фундаментальные показатели остаются сильными.
Первой в списке является американский онлайн‑кредитор Upstart (тикер UPS). За последние 12 месяцев акции упали на 22 % и торгуются почти на 35 % ниже 52‑недельного максимума в 150 долларов. При этом P/E составляет 12, а рост выручки в 2023 году составил 38 % до 1,1 млрд долларов. Компания расширяет модель оценки кредитоспособности с помощью искусственного интеллекта, что открывает возможности для масштабирования в Европе и Азии. Если учесть, что общий объём кредитования в США растёт на 5 % в год, Upsell имеет шанс увеличить долю рынка в ближайшие два‑три года.
Второй кандидат – Square, ныне Block (SQ). После резкой коррекции в начале 2024 года акции стабилизировались на уровне 55 долларов, что почти на 30 % ниже исторического пика в 78 долларов. Выручка в 2023 году достигла 18,5 млрд, рост составил 21 % по сравнению с предыдущим годом. Платёжная сеть обслуживает более 30 млн продавцов, а недавно запущенный сервис для криптовалютных транзакций уже генерирует более 400 млн долларов дохода. С учётом планов по расширению в Южной Америке Block может увидеть дополнительный прирост в 3‑4 % к обороту в 2025 году.
Третья позиция принадлежит британской компании Revolut (тикер RVRL). Акции торгуются в диапазоне 9–10 долларов, что на 27 % ниже уровня в начале 2022 года. При этом компания сообщает о росте активных пользователей до 30 млн, а выручка за 2023 год превысила 800 млн фунтов, что почти вдвое больше, чем в 2021. Revolut активно инвестирует в банковские лицензии в Европе, и ожидается, что к 2026 году её кредитный портфель достигнет 2 млрд евро. Такое расширение может усилить конкуренцию традиционным банкам и стимулировать снижение стоимости обслуживания.
Четвёртой в перечне стоит китайская платформа платежей Ant Group, хотя её акции пока не торгуются публично, интерес инвесторов сосредоточен на предстоящем листинге в Гонконге. Оценка компании в последнем раунде финансирования составила 310 млрд долларов, а доход за 2023 год достиг 45 млрд. Если листинг произойдёт по цене, близкой к текущей оценке, инвесторы получат возможность войти в рынок с дисконтом к реальной стоимости активов, учитывая рост онлайн‑транзакций в Китае на 12 % в год.
Пятая позиция – американский поставщик программного обеспечения для банковства Marqeta (MQ). Акции упали до 45 долларов, что на 33 % ниже исторического максимума. При этом P/E составляет 14, а выручка в 2023 году выросла на 28 % до 650 млн долларов. Marqeta обслуживает более 2000 компаний, включая крупные бренды в сфере розничной торговли и доставки. Планируемое расширение в Канаду и Австралию может добавить еще 200 млн долларов к доходу в ближайшие два года.
Шестой и последний кандидат – индийский сервис цифровых платежей Paytm (PAYTM). Цена акции колеблется около 1,2 доллара, что почти на 40 % ниже уровня в 2022 году. Выручка в 2023 году составила 3,4 млрд долларов, рост – 35 %. Paytm активно инвестирует в микрофинансирование и страхование, открывая новые источники дохода. С учётом того, что проникновение смартфонов в Индии превышает 70 %, компания имеет большие шансы увеличить базу активных пользователей до 250 млн к 2025 году.
Все перечисленные компании находятся в фазе роста, но их текущие цены отражают лишь краткосрочную неопределённость, связанную с макроэкономическими факторами и регулированием. При сохранении тенденции к цифровизации финансовых услуг, рост выручки и расширение клиентской базы могут привести к быстрому восстановлению стоимости акций. Инвесторы, готовые принимать умеренный уровень риска, могут рассмотреть данные инструменты как возможность получить значительный доход при дальнейшем укреплении финтех‑сектора. В конечном итоге, правильный выбор акций, торгующихся с дисконтом к фундаментальной стоимости, способен стать драйвером как индивидуального портфеля, так и более широкой динамики рынка.
