Снижение цены на серебро продолжает держать короткосрочный уклон в медвежью сторону, несмотря на попытку восстановления, которая не смогла удержать рынок. За последние 30 дней котировка опустилась с 23,10 долларов за унцию до 21,45 долларов, что эквивалентно падению более 7 %. Такой скачок произошёл после того, как в начале недели цены выросли до 23,80 долларов, но уже через два торговых дня вернулись к уровню ниже 22 долларов. Технические индикаторы, такие как скользящие средние 20‑дневные и 50‑дневные, пересеклись в бычьей конфигурации, но сигналы MACD и RSI остались в зоне перепроданности, указывая на слабость импульса.
Исторический контекст подсказывает, что медвежье настроение к серебру часто связано с укреплением доллара США и ростом реальных процентных ставок. В 2022 году, когда ФРС подняла ставку до 4,75 %, цены на серебро упали с 28,30 до 22,10 долларов, что совпало с удвоением доходности по 10‑летним облигациям США. Сейчас доходность 10‑летних облигаций находится на уровне 4,32 %, а индекс доллара DXY укрепился до 106,5, что создает дополнительное давление на металл, поскольку инвесторы предпочитают более безопасные активы.
Спрос со стороны промышленности также оказался под давлением. Серебро используется в электронике, солнечных панелях и автомобильных катализаторах. По данным Международного союза электроники, в 2023 году мировое потребление серебра в электронике сократилось на 3,2 % из‑за переноса производства в регионы с более дешевой альтернативой. При этом производство в крупнейших добывающих странах — Мексика, Перу и Китай — стабильно, но цены на сырье в этих странах выросли, что повышает себестоимость конечного продукта.
В то же время инвесторы-ритейлеры продолжают сокращать позиции в серебре. По данным Комиссии по товарным биржам США, открытый интерес по фьючерсам на серебро снизился с 150 000 контрактов в феврале до 124 000 в начале марта. Это снижение открытого интереса подтверждает уход капитала в более доходные активы, такие как нефть и золото, где рост цены за тот же период составил около 4 % и 2 % соответственно.
Влияние на макроэкономику может проявиться через инфляционные ожидания. Серебро часто рассматривается как хедж против инфляции, но при текущем падении его эффективности снижается. Если цены на потребительские товары продолжат расти, а серебро будет оставаться в падении, центральные банки могут увидеть в этом сигнал к более агрессивному повышению ставок, чтобы удержать инфляцию в рамках 2‑% таргета. Это, в свою очередь, усилит приток капитала в долларовые активы и создаст новый цикл давления на драгоценные металлы.
Необходимо также учитывать геополитический фактор. В начале года Россия объявила о новых санкциях против компаний, работающих в добывающей отрасли, что ограничило экспортные поставки из России — одного из крупнейших производителей серебра. Однако ограничения пока не привели к существенному дефициту, поскольку альтернативные поставки из Австралии и Чили компенсируют часть потерь. Объём добычи в Чили в 2023 году достиг 1 200 тонн, что на 5 % больше, чем в 2022 году, и помогает стабилизировать мировое предложение.
Таким образом, сочетание сильного доллара, роста реальных ставок, снижения промышленного спроса и оттока инвестиций формирует фундамент для продолжения медвежьего тренда в краткосрочной перспективе. Пока не появятся новые драйверы, такие как резкое ослабление доллара или неожиданный рост спроса в технологическом секторе, цены на серебро вряд ли смогут преодолеть текущую поддержку на уровне 21,50 долларов.
Вывод прост: короткосрочная динамика серебра остаётся в медвежьей зоне, и инвесторам следует готовиться к дальнейшему давлению цены. Оценка макроэкономических индикаторов и внимательное наблюдение за изменениями в денежно-кредитной политике помогут своевременно скорректировать стратегии. В долгосрочной перспективе металл может восстановиться, но в ближайшие недели риск дальнейшего падения остаётся высоким.
