Cisco Systems (CSCO) снова привлекает внимание инвесторов, потому что компания объявила о росте выручки в 7,3 % до 14,2 млрд долларов в первом квартале 2024 года. Основным драйвером стал спрос на решения в сфере сетевой автоматизации и ускоренного перехода к облачным инфраструктурам. При этом маржа EBITDA выросла до 31 % благодаря улучшенной операционной эффективности после сокращения расходов на 2023 год. Аналитики Morgan Stanley подняли целевую цену с 50 до 55 долларов, ожидая, что акции поднимутся к уровню 58 долларов к концу года. Такие цифры делают Cisco привлекательным объектом для покупки в текущей неделе, особенно в свете растущей потребности корпоративного сектора в кибербезопасности.
Между тем, акции Moderna (MRNA) демонстрируют обратную динамику. После рекордных продаж вакцины против COVID‑19 в 2021‑2022 гг. компания столкнулась с падением спроса, что отразилось в снижении выручки до 3,8 млрд долларов в последнем квартале — почти на 45 % по сравнению с тем же периодом прошлого года. При этом P/E превысил 200, что указывает на переоценку. Несмотря на обещающие данные о новых mRNA‑препаратах против гриппа и рака, текущие финансовые результаты вызывают опасения у инвесторов. Ожидаемый рост доходов от новых продуктов до 2026 года всё ещё далёк от компенсации текущих убытков, и аналитики Citi рекомендуют продавать акции в ближайшей перспективе.
С точки зрения макроэкономики, рост Cisco поддерживает тенденцию к цифровой трансформации, которая уже несколько лет служит фундаментом для повышения продуктивности предприятий. Инвестиции в инфраструктуру 5G и облачные сервисы способны увеличить ВВП США на 0,3 % в год, согласно последним оценкам Федерального резервного банка. Положительный настрой вокруг Cisco может подтолкнуть индекс технологических акций S&P 500 к росту, особенно если цены на полупроводники стабилизируются после недавних перебоев в поставках.
С другой стороны, снижение акций Moderna отражает более широкую проблему биотехнологического сектора: зависимость от одной или двух продуктов повышает волатильность. Уменьшение государственных закупок вакцин и переход к более дешёвым альтернативам в развивающихся странах создаёт давление на доходность компаний, работающих в области mRNA. Если Moderna не сможет ускорить коммерциализацию своих новых препаратов, её рыночная капитализация может упасть ниже 30 млрд долларов, что усилит коррекцию в биофармацевтическом индексе.
Важно учитывать, что в текущих условиях инфляция в США замедлилась до 3,1 % в год, а ФРС удерживает ставку на уровне 5,25 %. Такие монетарные условия благоприятны для компаний с устойчивым денежным потоком, как Cisco, но менее привлекательны для фирм, требующих значительных инвестиций в исследования, как Moderna. Инвесторы, ориентированные на доходность и дивиденды, найдут в Cisco более надёжный актив, в то время как спекулянты могут рассматривать Moderna как возможность короткой продажи.
Исторически Cisco показывала среднегодовой рост доходов около 6 % за последние пять лет, а её дивидендный доход стабильно находится в диапазоне 3–4 %. Moderna, напротив, за последние три года демонстрировала волатильный рост цены акций, достигший пика в 150 долларов в начале 2022 года и упавший до 30 долларов к концу 2023 года. Эти различия подчёркивают разный уровень риска, связанный с каждой бумагой.
Если рассматривать портфельный подход, покупка Cisco в сочетании с продажей Moderna может улучшить соотношение риска и доходности. Cisco обеспечивает стабильный денежный поток и потенциальный рост капитала, а продажа Moderna помогает избавиться от позиции, подверженной сильному падению спроса на основной продукт. Такой ребаланс может повысить шансы на достижение целевых доходов в условиях неопределённого рынка.
В итоге, текущая неделя предлагает ясный сигнал: Cisco заслуживает покупки благодаря сильным финансовым результатам и перспективам роста в цифровой инфраструктуре, а Moderna – продажи из‑за ослабления спроса и переоценки. Такой выбор не только отражает микроэкономические особенности компаний, но и может оказать влияние на более широкий рыночный настрой, поддерживая рост технологического сектора и сокращая экспозицию к рисковым биотехнологическим акциям.
