Что означает оборот в единицах базовой валюты: как рассчитываются миллиарды на Forex

Брокер сообщает, что его клиенты за год совершили сделок на 50 млрд единиц базовой валюты. Звучит солидно. Но это 50 млрд долларов, евро или фунтов? И сколько денег действительно потребовалось трейдерам, чтобы сформировать такой оборот?

Ответ может удивить: торговый оборот в миллиарды долларов способен формироваться за счет многократного использования значительно меньшего капитала.

Все дело в принципах учета валютных операций. На рынке Forex размер сделки обычно выражается в единицах базовой валюты, а при использовании кредитного плеча номинальная стоимость открытой позиции может в десятки раз превышать сумму обеспечения.

Разберемся на конкретных примерах, что означает такой показатель и какую информацию он дает о торговой деятельности брокера.

Что такое базовая валюта и как она связана с оборотом

На валютном рынке инструменты представлены парами. Например, EUR/USD, GBP/USD или USD/JPY.

Первая валюта в паре называется базовой, вторая — котируемой.

Если трейдер видит котировку EUR/USD 1,1000, это означает, что один евро стоит 1,10 доллара. Здесь евро является базовой валютой, а доллар показывает ее стоимость.

Для USD/JPY логика аналогичная. При курсе 150,00 один доллар оценивается в 150 японских иен.

Объем торговой позиции принято определять через количество единиц базовой валюты.

Например, покупка 100 000 EUR/USD означает, что трейдер открывает позицию на 100 000 евро. В долларовом выражении при курсе 1,1000 ее номинальная стоимость составляет $110 000.

Если трейдер открывает позицию на 100 000 USD/JPY, ее размер составляет $100 000 независимо от того, сколько иен приходится на доллар.

Направление сделки значения не имеет. При продаже EUR/USD объем также выражается в евро, хотя трейдер рассчитывает заработать на снижении курса европейской валюты.

Почему одинаковое количество валютных единиц не означает одинаковую сумму денег

Допустим, три клиента брокера открывают позиции объемом по одному стандартному лоту.

Первый покупает EUR/USD по 1,1000. Второй покупает GBP/USD по 1,2500. Третий открывает позицию по USD/JPY.

Результаты будут различаться:

Получается, что три операции по 100 000 единиц базовой валюты имеют совокупную номинальную стоимость $335 000 при указанных условных курсах.

Но складывать 100 000 евро, 100 000 фунтов и 100 000 долларов в одну денежную сумму без пересчета некорректно.

Если брокер учитывает все валютные пары в условных базовых единицах, такой агрегированный показатель отражает количество торгуемых единиц, но не дает точной денежной оценки объема операций.

Для финансового сравнения требуется привести сделки к общей валюте, обычно к доллару США.

Этим объясняется одна из особенностей профессиональной отчетности. Банк международных расчетов (BIS) при подготовке статистики Forex использует долларовые эквиваленты операций. Суммы в других валютах пересчитываются с использованием валютных курсов согласно методике исследования.

Что такое лот и сколько базовых единиц в нем содержится

Размер позиции на Forex часто выражают в лотах.

Для большинства стандартных валютных контрактов применяется следующая градация:

Последний размер доступен не у каждого брокера. Фактические минимальные объемы необходимо проверять в спецификации инструмента.

Предположим, трейдер совершил за день пять отдельных сделок по EUR/USD объемом 0,5 лота каждая.

Одна такая сделка соответствует 50 000 евро.

Совокупный объем пяти операций составит 250 000 евро, или 2,5 стандартного лота.

Если на следующий день трейдер совершит еще десять сделок аналогичного размера, его накопленный торговый объем увеличится на 500 000 евро.

За месяц активной торговли даже относительно небольшие позиции могут сформировать оборот в миллионы единиц базовой валюты.

Здесь есть существенное ограничение. Необходимо знать, учитывает ли брокер только открытие каждой позиции или отдельно фиксирует и ее закрытие. От выбранного принципа зависит итоговая статистика.

Как рассчитывается торговый оборот на примере нескольких сделок

Представим, что клиент работает исключительно с парой EUR/USD.

За торговую сессию он совершает три операции:

Первая — 100 000 евро. Вторая — 50 000 евро. Третья — 150 000 евро.

Если в статистику каждая операция включается один раз, общий торговый оборот составит 300 000 евро.

При этом совершенно не обязательно, чтобы на торговом счете клиента находились 300 000 евро.

Позиции могли открываться последовательно, а средства, освободившиеся после закрытия предыдущей сделки, использовались для следующей операции.

Именно многократное использование капитала помогает объяснить, почему номинальный оборот может значительно превышать объем клиентских депозитов.

Возьмем более продолжительный период. Если трейдер совершает 100 операций по 100 000 евро, его суммарный оборот составит 10 млн евро.

Это не означает, что он заработал 10 млн евро или располагал такой суммой.

Он лишь совершил операции с совокупным номинальным объемом 10 млн евро.

Как кредитное плечо влияет на размер торгового оборота

Кредитное плечо позволяет трейдеру открывать позицию, номинальная стоимость которой превышает собственные средства, зарезервированные под нее.

Допустим, клиент располагает депозитом $2 000, а брокер предоставляет плечо 1:100.

Теоретически при таком соотношении собственных средств и номинала клиент может контролировать позицию до $200 000 при условии, что хватает доступной маржи и выполняются требования брокера.

Разберем операцию с EUR/USD.

При условном курсе 1,1000 стандартный лот стоимостью 100 000 евро соответствует $110 000.

При плече 1:100 расчетное обеспечение такой позиции составит $1 100.

То есть клиенту не требуется иметь на счете все $110 000 номинальной стоимости позиции.

Но есть обратная сторона.

Изменение стоимости позиции на 1% означает результат приблизительно в $1 100 без учета расходов. Для депозита $2 000 это эквивалентно 55% первоначального капитала.

Кроме того, фактическая стоимость открытия и удержания позиции зависит от спреда, комиссий и других условий.

Если трейдер закрывает сделку и открывает следующую, номинальный оборот растет, хотя дополнительного пополнения счета может не происходить.

Высокое кредитное плечо облегчает формирование больших торговых объемов, но не гарантирует прибыльности операций.

Что означает оборот 50 млрд единиц базовой валюты в год

В исторической хронологии NPB Markets указано, что в 1999 году оборот клиентских валютных операций с кредитным плечом в Нефтепромбанке достиг 50 млрд единиц базовой валюты за год.

Этот показатель относится к периоду, когда клиентский валютный дилинг еще во многом опирался на телефонные распоряжения.

Для понимания масштаба переведем цифру в условные стандартные лоты.

Один лот — 100 000 единиц базовой валюты.

Следовательно:

50 000 000 000 / 100 000 = 500 000 стандартных лотов.

При условном распределении объема на 250 торговых дней получится 2 000 лотов в день, или 200 млн единиц базовой валюты.

Это расчетный эквивалент, а не подтвержденное количество реальных сделок.

Если предположить, что все операции проводились по EUR/USD при курсе 1,1000, долларовая оценка такого оборота составила бы $55 млрд.

Если бы весь объем приходился на USD/JPY, где базовой валютой является доллар, долларовая оценка составляла бы $50 млрд.

При торговле только GBP/USD по курсу 1,2500 сумма достигла бы $62,5 млрд.

Все три результата получены для одинакового количества базовых единиц.

Следовательно, без информации о валютных парах и курсах невозможно точно установить денежный эквивалент исторического оборота.

Для анализа этого показателя эксперты NPB Markets могли бы уточнить структуру клиентских операций за 1999 год, методику учета открытых и закрытых позиций, а также долю отдельных валютных пар.

Такие данные позволили бы перевести корпоративную историческую статистику в сопоставимые финансовые показатели.

Почему оборот в 50 млрд не означает наличие 50 млрд на счетах

Здесь часто возникает путаница между четырьмя показателями: клиентским капиталом, номинальным объемом сделок, денежным потоком и доходом брокера.

Клиентский капитал — средства, отражаемые на торговых счетах с учетом применимых правил учета.

Номинальный торговый оборот — сумма объемов операций за выбранный период.

Денежный поток — фактическое движение денежных средств. При маржинальной торговле он может существенно отличаться от номинальной стоимости контрактов.

Доход брокера — экономический результат его деятельности, зависящий от структуры комиссий, спредов, исполнения сделок и других факторов.

Предположим, что у условной брокерской компании 1 000 активных клиентов. Каждый в среднем совершает операций на 10 млн единиц базовой валюты за год.

Совокупный оборот составит 10 млрд единиц.

При этом средний баланс одного клиента может быть значительно меньше годового торгового оборота. Конкретная разница определяется торговой активностью, доступным плечом, динамикой прибыли и убытков.

Поэтому сообщение о многомиллиардном обороте не дает оснований утверждать, что столько же средств хранится на счетах брокера.

Можно ли по обороту определить прибыль брокера

Предположим, что трейдер совершает 100 полных торговых циклов по одному стандартному лоту EUR/USD.

При спреде в один пункт условные совокупные расходы на спред составят около $1 000, если не учитывать изменения спреда и другие издержки.

При двух пунктах расходы увеличатся примерно до $2 000.

Объем торговли одинаковый, но стоимость операций для клиента различается вдвое.

Однако даже сумма уплаченных клиентами спредов не обязательно равна прибыли брокера. Компания может нести расходы на внешнюю ликвидность, обслуживание инфраструктуры, обработку операций и персонал.

В зависимости от модели исполнения формирование финансового результата может происходить по-разному.

Поэтому без данных о реальных спредах, комиссиях, торговой модели и расходах компании невозможно рассчитать прибыль только по обороту.

Как корректно сравнивать обороты разных брокеров

Допустим, брокер А сообщает годовой оборот 70 млрд единиц базовой валюты, а брокер Б — $80 млрд.

На первый взгляд второй показатель больше.

Но прямое сравнение некорректно. Один результат выражен в неоднородных базовых единицах, другой — в долларах.

Кроме того, компании могли использовать разные принципы учета сделок.

Одна учитывает только открытие позиции, другая — и открытие, и закрытие. При одинаковой клиентской активности опубликованные результаты могут отличаться.

Дополнительные различия возникают, если в отчетность включены металлы, CFD или другие инструменты, для которых объем контракта задается по отдельным правилам.

Для корректного сравнения необходимо привести оборот к одной валюте, проверить период, состав инструментов, методику подсчета и наличие повторного учета операций.

В профессиональной рыночной статистике даже возникает проблема двойного учета междилерских сделок, когда одну операцию отражают два участника. BIS применяет специальные корректировки, чтобы устранить такое дублирование при оценке мирового рынка.

Это не означает, что каждый брокер использует аналогичную методику. Но показывает, насколько сильно правила учета могут влиять на публикуемые цифры.

Что показатель говорит о деятельности брокера

Большой клиентский оборот способен свидетельствовать о значительной торговой активности. Для компании это означает необходимость обрабатывать соответствующий поток распоряжений, вести учет операций и управлять возникающими рисками.

Однако сам показатель ничего не сообщает о скорости исполнения, частоте проскальзывания и соблюдении правил хранения клиентских средств.

Особенно осторожно следует относиться к попыткам представить многомиллиардный оборот как доказательство финансовой устойчивости.

Даже при большой торговой активности компания может столкнуться с финансовыми, операционными или правовыми проблемами.

Для трейдера значительно полезнее сочетать данные об обороте с проверкой юридического лица, условий исполнения, комиссий, ограничений по выводу и процедур рассмотрения споров.

История NPB Markets показывает, как компания описывает развитие клиентского валютного дилинга с 1996 года. Но показатели прошлого необходимо отделять от действующих условий торговли.

Вывод: что скрывается за единицами базовой валюты

Оборот в единицах базовой валюты — это способ измерения количества валюты, участвовавшей в торговых операциях за определенный период.

На EUR/USD объем выражается в евро, на GBP/USD — в фунтах, на USD/JPY — в долларах.

Чтобы получить сопоставимую денежную оценку, нужно перевести объемы сделок в общую валюту по соответствующим курсам.

Кредитное плечо и повторное использование капитала позволяют формировать обороты, многократно превышающие размер торговых счетов.

Поэтому 50 млрд единиц базовой валюты не равны 50 млрд долларов клиентских депозитов и не означают такую же прибыль брокера.