В последнее время внимание инвесторов сосредоточилось на оттоке капитала из Bitcoin‑ETF и усиливающихся макроэкономических ветрах, которые ставят быков в невыгодное положение. За последние 30 дней чистый отток из крупнейших фондов, следящих за биткоином, превысил 400 миллионов долларов, что почти вдвое больше, чем в аналогичный период 2023 года. Такие цифры свидетельствуют о растущей осторожности участников рынка.
Причиной оттока стали одновременно два фактора: повышение процентных ставок в США и рост инфляционных ожиданий в Европе. Федеральный резерв в марте поднял ставку до 5,25 % – уровень, не наблюдаемый с 2007 года. Более дорогой кредитный поток заставил институциональных инвесторов пересмотреть риск‑аппетит и вывести средства из более волатильных активов, к которым относится биткоин.
В то же время, в Японии и Южной Корее наблюдался рост спроса на криптовалютные продукты, однако их доля в общем объёме инвестиций в Bitcoin‑ETF остаётся менее 5 %. Это подтверждает, что глобальный отток обусловлен прежде всего западными рынками, где крупные фонды управляют более чем 70 % активов в криптовалютных трастах.
Исторический контекст подсказывает, что подобные оттоки часто предшествуют длительным коррекциям цены. В 2022 году, когда в начале года отток из Bitcoin‑ETF составил около 250 млн долларов, цена биткоина упала с 48 тыс. до 20 тыс. долларов в течение четырёх месяцев. Текущий отток уже превысил тот же показатель, а цена колеблется в диапазоне 26–28 тыс. долларов, что указывает на продолжающееся давление.
Не менее важен фактор макроэкономической нестабильности в Китае. Снижение темпов роста ВВП до 4,3 % в первом квартале 2024 года и ужесточение валютного контроля привели к оттоку капитала из китайских технологических компаний, в том числе и из криптовалютных платформ. Инвесторы, ищущие безопасные убежища, переключаются на золото и казначейские облигации, оставляя биткоин в тени.
Спрос на биткоин со стороны розничных трейдеров в США остаётся высоким, однако их доля в общем объёме торгового оборота уже упала до 22 % от уровня 2021 года. Это отражает переход рынка к более институциональному характеру, где решения принимаются на основе макроэкономических моделей, а не спекулятивных настроений.
Технические индикаторы подтверждают слабость бычьих сигналов. Стохастический осциллятор показывает перепроданность, а средний скользящий за 200 дней находится ниже 30‑дневного, формируя медвежье пересечение, которое обычно предвещает дальнейшее падение цены. Инвесторы учитывают эти сигналы при перераспределении портфелей.
Однако есть и причины для оптимизма. В июне 2024 года ожидается одобрение нового регулятивного пакета в ЕС, который упростит процесс создания и листинга криптовалютных фондов. Прогнозы аналитиков указывают, что в случае положительного исхода отток может замедлиться, а приток капитала возобновится уже в течение квартала.
В сумме текущие оттоки из Bitcoin‑ETF, рост процентных ставок и геополитическая неопределённость формируют неблагоприятный макрофон для быков. Несмотря на отдельные позитивные сигналы, рынок в ближайшие месяцы скорее будет ориентирован на сохранение капитала, а не на рост. Инвесторам следует внимательно следить за денежно‑кредитной политикой и регулятивными новостями, чтобы своевременно корректировать стратегии и минимизировать риски.
